證監會重罰耀才證券：
解析清洗交易監控與交易前風控的監管合規警示
前言
在香港資本市場強監管體系下，持牌券商若在交易監控機制與異常交易處置上出現漏洞，極易被不法份子利用進行市場操縱（如清洗交易 Wash Trades）。香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）於 2026 年 7 月 27 日發布紀律處分公告（新聞稿編號：26PR117），對耀才證券國際（香港）有限公司（耀才證券）處以 280 萬港元罰款及公開譴責。
本案清晰表明：僅依賴事後追查或人工作業無法滿足監管標準，持牌機構必須落實自動化交易前風控（Pre-trade Automated Controls）與即時阻斷機制。
資料來源：證監會執法消息 – 2026年7月27日
🛑 證監會的核心合規要求與法規框架
證監會在本案中主要援引了以下監管標準，作為評估持牌人是否盡責的依據：
1. 《操守準則》第 2 條（勤勉盡責）： | 牌人必須以應有的謹慎與勤勉態度行事，維護市場廉潔。 |
2. 《操守準則》第 4.3 段（內部監控）： | 持牌法團須具備完善內部監控程序，防止不當行為或疏忽造成損失。 |
3. 《證券及期貨條例》第 295(5) 條： | 禁止任何人在不改變實益擁有權的情況下進行買賣（清洗交易），維護市場真實供求。 |
26PR117 號個案剖析：耀才證券違規始末
裁決結果
懲處措施： | 耀才證券遭公開譴責，並處以罰款 280 萬港元。 |
違規細節與系統漏洞
證監會調查發現，耀才證券內部監控缺失導致多個帳戶執行了大量清洗交易，核心缺失包括：
過度依賴事後報告： | 初期僅靠每日 T+1 異常交易報告，無法在下單階段實施預防。 |
預防機制過度依賴「人工流程」： | 攔截機制需由人工手動通知與設定，導致限制措施無法即時生效。 |
允許重複違規： | 預警機制通常在客戶「重複」違規後才觸發限制，給予違規空間。 |
缺乏同日實時限制： | 未能及時阻截客戶在同一交易日或多個獨立交易日內的多次清洗交易。 |
未能及時糾正歷史缺陷： | 過去已被監管機構提醒，但未全面完成整改。 |
核心合規啟示
1. 事後報告≠有效風控：機構必須具備實時（Real-time）交易前阻截能力。 |
2. 人工流程風險高：依賴手動設定極易因反應時差導致監控失效。 |
3. 屢犯不改加重處罰： 未能有效整改已知缺陷將成為重罰的關鍵因素。 |
券商與合規團隊的四大實務自查建議
✅ 1. 建置自動化「交易前」實時攔截機制 (Pre-trade Risk Controls) 升級交易系統，設定實時規則（如同一實益擁有人極短時間內對倒下單），觸發即由系統自動阻截。 |
✅ 2. 完善違規帳戶自動封鎖機制 系統需能動態追蹤異常頻率，對頻繁觸發警報的帳戶實施同日及跨日自動限單或暫停交易。 |
✅ 3. 定期審視內控，切實糾正合規缺陷 定期評估交易監控系統，收到監管關注時應即時全面整改，避免「屢犯不改」。 |
✅ 4. 導入智能化交易監控與 RegTech 系統 引進監管科技（RegTech），結合規則引擎與機器學習，實現交易前攔截與事後審查的全流程自動化留痕。 |
結語
耀才證券個案明確傳遞了一個訊號：合規監控不能止於「發現問題」，更必須具備「即時阻斷風險」的自動化能力。持牌機構唯有建立健全的自動化風控機制，並透過專業的監管科技工具實現精準監控，方能有效防範潛在的監管風險。
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